网友提问：

美联储隔夜逆回购首破5000亿，对金融市场有什么影响？

优质回答：

最近半个月，美国隔夜逆回购工具使用量飙升突破2015年高点的4750亿美元后，就一路突破4850亿美元，甚至超过5000亿美元，屡创新高。

我之前文章已经跟大家分析过。

美国的逆回购工具跟我们央行是相反的。

我们央行逆回购是释放流动性。

美联储逆回购则是收回流动性。

当前美国逆回购规模持续打破历史记录，并且根据一些机构预测在本月底美联储逆回购规模有可能达到6000亿~7000亿的史无前例水平。

高盛则表示，美联储逆回购工具的需求可能会接近1万亿美元。

这都说明，美国当前存在极其严重的“流动性泛滥”，甚至可以说“流动性海啸”，以至于天量的资金在美国货币市场上空转，形成堰塞湖，最终堆积之下，不得不通过逆回购这个工具，由美联储把这堵塞的资金堰塞湖抽水抽回去。

于是现在就出现一个十分滑稽的场景。

假设美国货币市场是一个超大的水湖，而这个水湖还是一个大坝拦截起来的湖。

现在美联储每个月印钞1200亿美元去购买美国国债和房地产债券，来给美国资本市场续命。

这相当于用一个超大水龙头在对这个水湖灌水。

但现在问题是，这个大坝已经满了，并且形成一个超大的堵塞，也就是在大坝内侧，又出现一个资金堰塞湖，抬高了大坝整体水位。

这实际上就导致，堰塞湖的水位是高于大坝水位，这就会有很大的危险，因为一旦堰塞湖崩塌，巨大水量冲击大坝，甚至有可能造成大坝决堤。

这种情况下，美联储只能另外通过逆回购工具，把堰塞湖里泛滥的资金流动性给抽回去。

这就形成了，美联储一边朝着大坝里拼命灌水（每个月印钞1200亿美元），一边朝着大坝抽水（天量逆回购）。

这种左手倒右手的行为，实际上已经说明了，美联储当前无底线的印钞，对经济刺激的作用已经等于0。

因为印的这些钞票，已经没办法释放到大坝下游去，因为大坝的泄洪能力已经满载。

并且这天量资金宁愿堵在大坝内形成堰塞湖，也不愿意流入到美股、房地产、大宗商品、黄金、比特币等市场，都只能说明一个问题。

那就是太贵了。

也就是天量的资金认为现在全球资产价格严重泡沫化，所以他们宁愿堵在大坝内形成堰塞湖，也不愿意流到外面去。

这使得，美联储继续印钞，只会导致在大坝内堆积的堰塞湖规模越来越大。

如果美联储放任不管，那么堰塞湖一旦崩塌，所形成的流动性海啸，同样也有可能冲垮大坝。

一旦这个大坝被冲垮，所引发的后果就是，全面通胀失控，这将是美联储所无法承受的严重后果。

所以上一次美国出现这样大规模逆回购飙升，还是在2015年11月前夕，当时创下了4850亿美元的逆回购历史最高纪录，而在那过后没多久，美联储就在2015年12月开始加息。

这也是为什么现在很多人把当前美国逆回购屡创新高，当做可能逼迫美联储转向的一个很重要信号。

其他网友回答

美国政府最害怕的不是欠债，它最害怕的是恶性通货膨胀。恶性的通货膨胀能导致美元贬值速度加快，会让持有美元的失去信心。导致美元的购买力下降，就是大家所说的钱越来越不值钱。只要美元霸权还在，世界就需要美元，如果美元购买力短时间大减，导致许多的国家抛售美元。只要保持美元通货膨胀在温和通货膨胀时候，美国政府就不用担心还不起债，美国10年债券利率不到1.5%，而且还会越欠越多。

美国欠的债都是用美元还美元，基本上说白啦，也就是说美元，他可以直接印钱，要的就是温和通货膨胀。一来可以减少负债，二来征收铸币税。

通货膨胀起来了

美国的CPi已经到了4%，也是最近几年的新高。所以美联储通过隔夜逆回购突破5000亿，说明市场上的资金已经过多，在疫情期间不停的向国民发放美元，物价升高是不可避免的。通货膨胀已经起来，减少流通当中的货币，降低通货膨胀。美元也不会拿美元的霸权来开玩笑。2020年的疫情爆发以来，原油价格从2020年4月崩盘到2021年6月13日已经到了71美元每桶，基本上已经恢复到了2018年的的水平。美国的逆回购，流通当中货币的减少，就有助于降低通货膨胀，在6月半头的7月份，通货膨胀率继续升高，不排除会继续进行逆回购回购。

美联储不到万不得已不会加息，美国经济刚复苏。美联储进行加息的话，那就会导致国债利率上升，经济发展速度减缓。一季度美国国内生产总值GDP要上一年增长6.4%，而且美国上周首次申请失业救济人数降至40.6万，美国爆发疫情以来，就业数据最好的一次。

金融市场影响

美联储已经进行逆回购，导致金融市场上的货币减少，那就导致那股票市场资金减少，股票下跌。应该也就是6月15号可能就会金融市场会有所反应，资金减少下跌不可避免。自从疫情以来一直实行量化宽松政策，是过多的资金进入了股票交易市场，道琼斯工业平均指数再创新高， 已经到了350091.56点，2020年道琼斯工业指数疫情影响最低点18213，道琼斯工业指数基本上快翻倍了。你这次大规模的逆回购也可能导致美元货币宽松政策的结束，会进行收紧。美元流动性的减少，股票市场资金减少，会一波下跌。

由于美元作为全球货币，由于美元的大量的发行，进入了全球的世界各国金融市场，由于美元极低的利率，美国金融市场利率为0.25%，导致美元流入世界各国央行。美元流入世界各国两种方式，一种就是贸易逆差，一种就是货币兑换。

这两种方式由于美元极低的利率，导致从金融市场借钱容易，很容易进入高利率国家市场，以及疫情控制好的国家进行投资。作为世界货币，其他国接受货币以后，不能在本国使用，必须兑换成本国货币，就会本国央行发行本国的货币增多。也会导致世界各国持有美元的国家，货币增多，本国股票市场资金增多，期货市场资金增多。保证了各国的股票市场在美国实行宽松政策的时候，世界各国股票市场都在上涨。美元的回收，会全球金融市场资金的减少，股票市场股票下跌。让美元的过多，导致美元兑他国降低，美元兑人民币从2020年5月25日1美元兑换7.14825人民币，到2021年1美元兑换6.39630人民币。美元对人民币的贬值，也会导致大量的美元进入我国。

原材料上涨

作为全球货币导致今年市场上原料价格的上涨。纸浆从去年2020年7月3日4434元/吨到今年6月13日6196元/吨。很多，这一年多的时间导致全球全球的纸张价格上涨。对于我国纸张制造企业原材料成本的上涨，但是卖出去的纸张由于竞争激烈，都不敢涨价，导致老子控制纸张成本的中小企业处于劣势，有些中小企业会停工停产，因为每生产一张纸都会亏本。

不光是纸浆是全球的原材料，价格都在上涨。如玻璃从2020年的4月13日1199元/吨到2021年6月13日2719元/吨。煤炭从2020年4月23日492.6元/吨到2021年6月23日827.2元/吨。以及其他原材料价格上涨，美元作为世界货币，大量的发钱，导致国际市场以美元结算的原材料价格大幅度上涨，导致中间制造企业原料价格上涨，国内消费跟不上，导致生产出来的产品价格几乎没有怎么上涨，制造企业利率暴跌，出现停工停产，出现亏损的情况。

美元超发导致全球美元贬值，需要全球各国一起承担后果，美元贬值了不少，购买力下降。也会导致他国的输入性通货膨胀，也就是把美元作为储备货币，被迫增发本国货币。

所以美国实行逆回购，减少金融市场货币，会导致美元从世界各国金融市场回到美国。美国会不会加息呢，还得看接下来几个月美国cpi大幅度上涨，那么很可能被迫加息。美元就会大幅度升值，美国进行收割全球金融市场，不管是股市，楼市，期货等，还有可能导致持有大量美元负债的公司和国家破产。美元的一举一动，影响着全球，谁叫它有美元霸权呢。

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M联储的正回购释放流动性、逆回购回收流动性。隔夜逆回购是M联储公开市场操作的手段之一，是流动性过剩背景下，美刀短期过剩的暂存屋，也充当着M联储利率走廊下限的作用。 疫情背景下，M国实行无限量化宽松，一味以M国优先，领导人那真是有魄力，一波接一波的几万亿砸出来想转嫁国内压力，导致美刀超发，大量货币流入市场，M国金融市场流动性过多，资金拥堵，导致许多追求稳健投资的投资者没有合适的投资工具，即便是0利率，那些人对逆回购的需求仍与日俱增。

疫情对M国实体经济的破坏那就不用说了，当此时机凭空多出来的M刀怎么可能去实体经济里去赔钱，只好扎堆跑到金融市场去，所以大家看到了道指、纳指即便遇到了超出记录的四次熔断，但过后还是超出寻常的红，跟实际经济状态走出了不同的步伐。如今洪水般的刺激计划导致美刀泛滥，通胀预期蹭蹭上涨，就业也不如人意，实体经济复苏还在路上等等无奈，促使当权者不得不考虑给金融市场降降温度，于是M联储隔夜逆回购操作也是频频创出新高。

下一步，M联储隔夜逆回购操作估计还会更加厉害，5000亿只是新阶段的一个小目标，金融市场的降温和回落已经在路上。如果一不小心M国提前加息，那将是什么场面，咱也无法想象。。。

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如今的美元现金泛滥，水漫白宫，美国在惊涛骇浪中寻找救命稻草。

那为什么美国隔夜逆回购规模会节节攀升？这是因为美元实在超发太多了，不仅导致北美物价飞涨，民怨沸腾，还导致华尔街各大金融机构持有大把的现金，却没有项目可投。

市场中美元现金严重的供大于求，而华尔街的精英们正夹着公文包，逢人就问，游泳健身不？美元贷款了解一下？

正是为了防止华尔街因为无资可投，拿着现金铤而走险，干出诸多不法勾当来。美联储被迫回购华尔街手中的现金，给予华尔街一点点收益，给予市场一点点安全承诺，一点点信心。

这回购就相当于华尔街是水库，美联储是水泵。现在华尔街水库里惊涛骇浪，眼看要移到岸边冲毁大坝，美联储才不得已只能紧急从水库抽水给外人展示。你看水库的水位还安全吗。别怕，我大美元好着呢。

不过逆回购只是消减美元泛滥的一个小操作，真正阻止美元泛滥的手段只能是加息。可为了保护就业率以及庞大的疫情财政刺激计划，美联储对于加息始终讳莫如深。估计短期内不敢实施，这时候美联储和美国就把救命稻草的希望寄给了外界。他们希望东亚国家能够进一步开放金融市场。让泛滥的美元，都是可以暂时储蓄的地方。同时还希望东亚国家能够控制出口商品的价格，以及遏制对美元的升值，让美国进口商品便宜一点，减少美国本土通货膨胀的压力。

山姆大叔啊！您这可真是乌龟背上刮毡毛——想得美啊！

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这是别想那么复杂，简单的逻辑就是：通过逆回购降低美元泛滥成灾的程度。

先看背景1。疫情以来，美联储除了忙着天天忙着印钱没别的事可干，当然这是应美国政府的请求而为，顺势赚钱，何乐而不为呢。

背景2。美元因泛滥而引起的贬值，抛售，持续不断。就是说新印的美元大部分滞留在了美国国内。主要流向了股市，可见美股之危。

背景3。连续俩月通胀率创新高（最新是5%），是美元泛滥的结果，也是上面两个背景的直接体现。

在这样的背景下，通过逆回购回收过剩的美元，避免通胀率的进一步升高，是很正常的事。

至于后边会怎样，只能看一步走一步了。如果仍然不能降低通胀率，那么加大逆回购的数量，甚至升息都是必然选择。

按着这样的逻辑推理下去，对金融市场的影响就是这样的：市场上可供投资的钱越来越少了，而需要支付的资金利息却越来越多了，可怕的是这种情况又出现在赚钱越来越少，而吃喝拉撒的费用却越来越贵了的大环境中。但凡头脑清醒的投资者对金融市场的判断，除了悲观，还会是啥呢？

你认为呢？欢迎交流。